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2017年農林牧漁行業投資策略:經濟如霾,農業明媚

基金農業持股比例處于相對高位。三季度,基金對農業板塊持股比例為2.65%,同比上升0.01個百分點,季度環比下降2.38 個百分點,同期全部A 股的基金持股比例為1.38 個百分點,同比上升0.2 個百分點,環比下降0.84 個百分點。在農業行業的子板塊中基金持股比例同比增長從大到小的有動物保健、飼料和農產品加工三個子板塊,同比下降從大到小的子板塊依次為漁業、種植業、畜禽養殖、林業和農業綜合。三季度所有子版塊基金持股比例均環比下降,從大到小依次為種植業、農業綜合、農產品加工、林業、漁業、動物保健、畜禽養殖和飼料。

盈利能力繼續提升 資本結構不斷優化 成長能力轉好。從盈利能力角度看,三季度凈資產收益率同比上升4.7 個百分點;扣除非經常性損益后凈資產收益率提高了7.13 個百分點,行業內上市公司盈利能力多數有所提升。毛利率上升4 個百分點。從收益質量角度看,經營活動凈收益占利潤總額的比例提升明顯,由55.68%提升至79.30%。經營活動產生的凈現金占收入比例有所提升。資本結構正不斷優化,資產負債率同比下降1.64 個百分點,流動資產占總資產的比率同比上升0.59 個百分點。償債能力方面,流動及速動比率均小幅上升,已獲利息倍數略有下降。成長能力角度看,營業收入增長率、歸母凈利潤增長率及凈資產增長率均大幅增長,同比上升13.34、80.31、46.6 個百分點。

禽畜、養殖、飼料、糖、海產品持續景氣。受供給緩慢和需求增長影響,年底有望迎來需求旺季。明年年內生豬養殖行業受益于供給恢復緩慢及需求回暖有望延續景氣。長期來看豬肉進口沖擊不可忽視。未來兩年內受上游種雞引種大幅下降的影響行業景氣將逐步傳導,肉雞市場將逐漸出現供給短缺,雞肉價格逐步回升帶動家禽行業景氣上行。受玉米和大豆供大于求,價格有長期下行預期,飼料盈利有望提升。食糖方面,全球下一榨季糖供應缺口仍將存在,同時受國際原油動產影響燃料乙醇需求提升將帶動主產國甘蔗榨糖比下降,促使糖供應偏緊。加之商務部調查啟動,將利好國內糖價。海參價格上漲主要受產能收縮和需求回暖的影響,并且預計未來兩年內海參市場受此影響將延續高景氣。隨著人們健康理念的不斷增強,消費結構的升級,海洋食品尤其是海珍品等低碳環保的綠色食品的需求量仍然有較大的增長空間。

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