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油脂油料市場成期市制度創新“領跑者”
2006年以來的十年,在創新品種、推動油脂油料品種體系完善的同時,大商所通過品種合約維護、制度創新和調整,不斷完善市場機制,提高市場運行效率,提升市場持續發展能力,從而進一步提升產業服務能力,打開產業服務新空間。近十年來,在油脂油料品種上,大商所通過修改完善合約內容,使油脂油料合約始終適應現貨市場和產業格局,滿足著企業的需求。

  2006年,大商所對豆粕期貨交割標準進行了修改。當時,在產品生產技術不斷進步下,油廠逐漸采用去皮和蒸煮工藝生產豆粕,豆粕國家標準根據市場變化調整了相關指標。新國標實施后,豆粕現貨市場出現了一些新的變化,當時的豆粕期貨合約的質量標準在粗纖維、水分、尿素酶活性等指標上與現貨貿易合同存在一定的差異。

  2012年,交易所相繼修改完善了棕櫚油、黃大豆1號等合約。其中棕櫚油品種上,2009年10月棕櫚油新國標實施后,棕櫚油現貨貿易情況發生了較大變化,棕櫚油期貨交割品核心指標之一酸值等指標與現貨市場實際需求間存在一定差異,交易所在充分調研后,根據新國標的變化對涉及質量要求和檢驗兩部分內容進行了修訂,同時順應現貨市場對涉及的酸值和標簽兩個內容進行完善;大豆品種上,鑒于當時國內大豆市場發生一定變化后,黃大豆1號交割質量標準與現貨貿易流通情況出現了一些偏差,無法完全適應現貨市場的要求,一定程度上制約了市場功能的充分發揮,交易所根據現貨市場新趨勢對原合約規則中交割替代品、相關升貼水設置等方面進行了完善,并引入了散糧交割方式。品種運行情況證明,合約交割質量標準的修改完善,適應了新國標和市場新情況,使企業能更好地利用期市進行風險管理,降低了市場不確定性,進一步提高了品種流動性。

  在市場運行發展中,交易所還不斷通過制度創新從而實現服務方式的創新,增強對企業的服務能力。在此方面比較典型的是在油脂油料品種上推出的立足于集團經營的“倉單串換”業務,在服務整個產業企業的同時增強了對中小微企業服務的力度,這是繼廠庫交割制度在豆粕品種上首次引入國內期貨市場后,大商所在行業進行的又一制度和服務方式創新。

  緊密圍繞現貨市場實際,服從市場未來發展趨勢,并適應期貨市場運作規律,是大商所制度創新的根本出發點。大商所相關人員表示,未來油脂油料市場將繼續成為期市制度創新的重要實驗場,進一步努力促進市場服務水平和效的提升。如“倉單串換”方面,將研究由集團內向集團間、集團外延伸的可行性,并促進將串換商品品質由期貨交割標準品擴大到更多的不同類型的產品,拓展串換品質的范圍;同時,交易所還正在推動黃大豆2號合約及相關制度的修改,以有效激活黃大豆2號合約,進一步完善油脂油料市場風險管理工具。

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